ДЕЛА.ru продолжают цикл статей на тему инвестиций. Куда человеку, который принимает решение стать инвестором, вкладывать свои накопления, чтобы не пожалеть через годы? Биржа, брокеры, акции, облигации, фьючерсы – насколько это сложно? Какие есть тонкости в этом, вероятно, не самом очевидном деле? На этот раз речь пойдет о выборе акций.
Рубрику ведет журналист, экономист и практикующий инвестор Александр Силаев.
Как уже было сказано в предыдущих сериях, можно вообще никакие акции в портфель не отбирать, довольствоваться малым. Покупать «индекс», то есть всех акций помаленьку пропорционально их капитализации.
Это все равно в долгосроке будет лучше, чем доходность депозита.
Но если хочется большего? Если кажешься себе достаточно умным, чтобы обогнать рынок? О трейдинге речи пока не идет, вопрос скромнее – можно ли как-то набить портфель акциями лучше среднего и иметь, как ее называют, альфу к рынку? Если верить всевозможной рекламе, нет ничего проще: за скромную долю вам с радостью помогут в этом брокеры, управляющие, финансовые советники и т. д. А если все-таки проверить перед тем как доверить?
Давайте начнем с вопроса попроще – как точно не надо делать. Часто встречается литературное творчество, раздаваемое как аналитика рынка. Что-то типа: «Общее давление на экспортеров, вызванное дальнейшим укреплением курса рубля на фоне политики Центробанка, с учетом дополнительных факторов…».
Ну, вы поняли. Это даже не сочинение «Как я, мальчик Вася, провел лето». Это сочинение «Как я проведу лето, если бабушка помирится с мамой, пройдет аллергия, папа найдет денег, а мне понравится волейбол». Вероятно, такое сочинение можно написать увлекательно. Но вы готовы зашортить на основании этого сочинения, например, гантели, или взять в лонг шахматы? Ну вот, гантели нельзя. А акции экспортеров почему-то можно. Назовем это «сценарный анализ».
Давайте скажем честно: сценарный анализ при отборе акций скорее не работает, чем работает.
Весь этот набор конструкций «а если это, тогда то, потому что» – чрезвычайно хрупок. Подход плох хотя бы тем, что его нельзя оттестить на истории, и этого достаточно. Не включайте «аналитика», если пытаетесь анализировать для себя. Оставьте эту работу околорыночным копирайтерам. Если их прогноз не сбудется, они, вероятно, не потеряют ни рубля.
Еще одна игра, в которую опасно заигрываться, – игра на новостях. На новостях обычно зарабатывают либо в первую секунду, либо никак.
Это называется «трейдинг на инфраструктурной неэффективности» и имеет слабое отношение к нашей теме.
К сегодняшней теме имеет отношение следующее: в середине торговой сессии инвестор подошел к монитору и видит, что акции ОАО «Белочка» с утра подорожали на 7%. Ничто так не подорожало с утра, только «Белочка». Инвестор не спеша (или спеша, это уже неважно) изучает ленту новостей. Каждая пятая новость сегодня про эту фишку.
Акции подорожали, потому что случилось важное событие (поставьте любое приятное событие по вкусу). Менеджмент намекнул на большие дивиденды. Правительство сделало заявление. Объявлена большая сделка. Объявлено, что большая сделка сорвалась (не все большие сделки полезны). И вот рынок отреагировал. Большая белая свеча смотрит на вас с монитора. Или зеленая, смотря какую расцветку предпочитаете. Главное, там +7%.
Надо ли прямо сейчас купить эти акции, «сыграв на новостях»? Точный ответ на этот точно поставленный вопрос звучит так: черт его знает. Да, положение компании стало лучше. Да, это должно было как-то отразиться на котировках. Собственно, уже отразилось. Возможно, все уже отразилось. Положение стало лучше, цена это учла, и мы снова имеем ту самую, справедливую, все в себе отразившую цену.
А возможно, цена еще учла не все. Проснутся институциональные инвесторы (они медленные) и добавят к цене еще 8%. А возможно, цена переоценила событие. Факт на копейку, а движение на рубль. Одни спекулянты толкнули цену, потом другие, потом третьи ударили по стопам, потом еще и еще. Когда большие инвесторы на это посмотрят, они погонят цену вниз. Хотя бы просто проигнорируют движение. Тогда одни спекулянты пойдут фиксить профит, вторые поддержат, третьи добавят ставку на разворот. И цена завтра будет меньше на 5%.
Невозможно сказать, стала эта компания лучше на 5% или на 10%, это разговор в каких-то диких понятиях. Правильный разговор, куда пойдет цена. И мы видим, что пойти может – куда угодно. Пара историй по аналогии не спасают. Когда на похожей новости рванули акции «Зайчика», они потом росли еще неделю и в сумме выросли на 25%. А акции «Медвежонка» в схожей ситуации развернулись и через неделю стоили дешевле, чем было до прорыва.
Что делает нормальный трейдер? Он абстрагируется от конкретной «Белочки». Он смотрит на факт в длинном обобщенном ряду.
«Пробой волатильности, величина Икс, инструмент класса Игрек». Обобщив данные по сотням случаев, он получает какое-то представление о том, что, скорее всего, будет дальше: рост, падение, что угодно. Даже не так, правильный вопрос – на что лучше ставить? Отсюда следует ставка – лонг, шорт или вне игры. К конкретной «Белочке» у него при этом нет никакой эмоции, он бы точно так же играл и акции «Орешка», и акции «Яблочка», и фьючерсный контракт на голубиный помет, если бы такой существовал. На то и система, что ей все равно. И, конечно, сигнал здесь не «я подошел к монитору и увидел». Сигнал будет там, где оптимально быть сигналу.
Я, кстати, не уверен, что этот трейдер заработает. Но у него есть хороший шанс. А у нашего персонажа, действующего от эмоций и самоуверенности, – вряд ли.
Продолжение следует.
Александр СИЛАЕВ,
частный инвестор, трейдер, автор книги «Деньги без дураков», подробнее см. паблик.